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| 第三届资本力量高峰论坛，专家纵论新三板的未来 |
河南商报记者 王磊彬
自新三板2014年扩容以来，河南新三板挂牌企业数量增长十分迅速，已经由首批12家挂牌企业发展到目前的380家企业。
在11月10日举办的第三届资本力量高峰论坛上，由于流动性差、交易不活跃、挂牌门槛提高、转板困难等问题，企业挂牌的积极性与2014年、2015年相比，有明显下降，有些券商甚至放弃了新三板业务。
【数据】
目前河南省新三板挂牌公司
达380家
从2013年12月国务院发布49号文确立新三板市场地位，正式向全国放开以来，全国掀起了一场新三板挂牌热潮。截至今年11月6日，全国共有11616家企业挂牌新三板，流通总股本达到6733.18亿股。而一向被称为资本洼地的河南，借助新三板扩容，构建起了完整的、多层次的资本市场体系，使越来越多的本土企业借助资本通道达到了融资的目的。尤其是2014年、2015年，河南企业出现了排队等待券商辅导，挂牌新三板的场面。
河南省证监局副局长张智称，目前河南省有新三板挂牌公司380家，居全国第九位，中部六省第六位，“今年挂牌公司47家，另有待审核24家，待挂牌2家。”
河南商报记者了解到，在新三板业务中一直走在河南前列的郑州高新区，目前共有72家新三板挂牌公司，无论是挂牌企业数量，还是定向增发金额，在河南所有高新区当中都处在第一名的位置。因此，郑州高新区关于新三板的一举一动，都是河南资本市场的风向标。
据了解，郑州高新区从2007年启动企业上市挂牌工作后，先后建立了一整套企业上市挂牌的工作体系。比如说，构建挂牌后备企业、中介机构和投资机构数据库，完善配套制度，明确责任，出台系列组合政策，扶植企业挂牌，创建高新区挂牌协会公司，筹建新三板资本园区等，做了大量推动企业利用资本市场的基础性工作。其中，正在筹建中的新三板资本园区在全国也仅此一家。
【现象】
新三板企业
通过定向增发实现融资
早在新三板扩容的第一年，河南商报记者采访某些挂牌新三板企业的老板时，就问他们挂牌新三板的目的是什么？当时有企业老板说，由于主板上市要求条件太高、排队等待时间过长，没办法，企业只好走“曲线救国”的道路，目的还是为将来转到主板市场做准备。郑州大方软件股份有限公司董秘杨钢领当时也曾告诉河南商报记者，资本市场就像是一张渔网，他们尽管现在不吃鱼，但是先把网织好了，待有一天想吃鱼时，马上就可以打鱼。
那么，几年时间过去了，这些挂牌企业的情况怎么样了？ 据了解，河南鑫安利安全科技股份有限公司共进行了三轮融资，总共融资近1.2亿元；除此之外，希芳阁、天迈科技、广安生物等新三板挂牌公司都通过定向增发融来了大量资本。
河南省证监局数据显示，截至2017年11月9日，有71家挂牌公司定向增发76次，募集资金27.62亿元，另有36家挂牌公司正在履行程序。河南商报记者了解到，目前，广安生物、天迈科技、富耐克、凯雪冷链、捷安高科等多家新三板挂牌公司正在向主板市场冲刺。然而，在380家新三板挂牌公司中，通过定向增发等业务实现融资、企业并购、转板的毕竟是少数，大多数企业要借助资本力量实现腾飞，仍然需要假以时日。
【问题】
新三板投资门槛高
企业挂牌积极性降低
一名三年前曾在西南证券做新三板业务的保荐人告诉河南商报记者，现在他已经不做新三板业务了。“企业挂牌方面，新三板挂牌的门槛比刚开始时严格了许多，许多企业申请了，批准的可能性也比较小。” 这名保荐人说，新三板刚开始时，许多券商一拥而上，好的企业基本上已被辅导、挂牌完毕，剩下的企业还需要成长时间。
郑州高新区管委会经济发展局副局长、证券办主任张崔威对这名保荐人的说法表示认可，2014年新三板在全国放开后，郑州高新区前期大批培育成熟企业陆续挂牌，而在挂牌条件越来越严苛的情况下，后续资源减少。
河南商报记者了解到，在交易方面，新三板的开户资格最低要500万元，门槛之高，让许多投资者望而却步，而主板市场就没有设置投资门槛。有业内人士称，目前中国的主板市场经过二十多年的发展，到今天才共有3000多家上市公司，而新三板仅扩容不到四年就发展到了11000多家挂牌公司，是主板市场的近4倍，这么大的挂牌数量如何去规划管理，的确需要冷静思考下一步该怎么办。
【专家】
呼吁新三板交易制度创新
对于目前新三板遭遇的尴尬现象，也让许多企业陷入了矛盾。深圳同创伟业创业资产管理股份有限公司董事、总经理丁宝玉称，尽管新三板目前有许多问题，但仍然是值得关注的市场，它至少为创投市场提供了非常好的机会。“现在的新三板正处于低谷时期，已经过去的这几年，许多企业通过新三板完成了融资，也有很多机构发行了新三板基金，新三板为中国的创新创业起到了非常好的作用。”丁宝玉说，希望它经过这一轮低谷之后，通过主办单位和政府对新三板市场的充分认同，拉开新三板下一轮继续发展的序幕，继续为中国创新创业的发展作出它应有的贡献。
“新三板是中国多层次资本市场中重要的一环，目前还是处于良好的起步阶段。随着挂牌公司数量增加，市场规模迅速扩大，这对监管提出了更高的要求；同时，在市场发展的过程中，也反映出当前制度和规则尚需相应改进。”中国银行业协会首席经济学家巴曙松说。
达晨创投合伙人廖敏则认为，新三板制度性的缺陷严重打击了投资人和新三板挂牌企业的积极性，这是制约新三板发展的重要问题。“希望新三板交易制度尽快改革，让新三板独立才能有未来，不能只做主板、创业板的蓄水池。”廖敏说。
