但与此同时，随着时间推移，双汇发展也正面临来自“猪事”的不利因素。
双汇发展公告显示，年初至报告期末，除了产品销量连续两个季度下滑、现金流减少近三成，其生猪屠宰量也逐季下滑，平均每季减少近百万头。
丨三季报营收、净利双增 双汇发展股价次日涨停
双汇发展2019年三季报显示，报告期内，公司累计实现营收419.68亿元，同比增长了14.99%；实现净利润39.43亿元，同比增长7.86%。
就单季来看，双汇发展在第三季度实现营收165.53亿元，同比增长28.51；实现净利润15.44亿元，同比增长23.88%，基本每股收益为0.47元。
双汇发展称，在国内生猪价格不断攀升的背景下，公司在第三季度实现较好利润增长，主要是公司在报告期内加大了海外猪肉进口，平滑了肉制品成本，同时在冻肉销售方面实现较大盈利。
双汇发展2019年中报显示，生鲜冻品业务占其营业收入的比重为59.13%，肉制品业务比重为46.8%，另有公司内部行业抵减-11.31%。
另外，值得注意的是，尽管三季度生猪价格大涨，但得益于营业收入实现较大增幅，其净利润较一季度增长了22.05%。与此同时，三季度末，双汇发展的存货价值也达到了77.61亿元，远高于年初42.25亿元的规模，主要系报告期内屠宰业库存商品及肉制品原材料增加。
太平洋证券认为，从目前来看，双汇发展存货仍比较好，判断今年第四季度和明年上半年低价库存肉会缓慢释放，对业绩形成支撑。同时判断2019年第四季度，双汇发展会继续大量进口海外猪肉，并对冷鲜肉板块形成贡献。
受双汇业绩提振影响，10月29日，双汇发展涨停，报收于28.82元/股，成交额5.24亿元。当日双汇发展龙虎榜显示，仅买入金额前五名买入总计就达到1.54亿元，占当日总成交规模的22.78%。
机构方面，半年内，已有6家券商给予增持建议，1家券商给予中性建议，6家券商给予买入建议。
作为备受关注的白马股，双汇发展业绩多年保持稳定。2013年~2019年三季度，双汇发展分别实现营收449.50亿元、456.96亿元、446.97亿元、518.22亿元、504.47亿元、489.32亿元和419.68亿元，对应期净利润分别为38.58亿元、40.40亿元、42.56亿元、44.05亿元、43.19亿元、49.15亿元和39.43亿元。
然而多年稳定之后，双汇发展也正面临全新的不利因素。
丨平均100万头一个台阶 双汇杀猪数量逐季减少
双汇面临的第一个不利因素出在“杀猪”上。今年以来，双汇发展的生猪屠宰量逐季减少，其鲜冻肉及肉制品外销规模也较去年出现明显的下滑。
双汇发展公告显示，今年第一季度，双汇发展屠宰生猪472.7万头，较2018年同期上升了20.71%；今年第二季度和第三季度，双汇发展屠宰生猪规模下滑至385.09万头和269.21万头。连续两个季度，分别下滑了87.61万头和115.88万头。
前三季度，双汇发展累计杀猪规模为1127万头，较上年同期下滑了6.35%。
而在2018年的第一季度、第二季度和第三季度，双汇发展的生猪屠宰规模分别为392万头、435.45万头和375.55万头，分别较上年同期增加了35.13%、30.42%和19.27%。尽管增幅已呈现逐月下滑之势，但仍保持了两位数。
与之相对应的是鲜冻肉及肉制品外销量的变化。
2018年第一季度、中报和第三季度，双汇发展的鲜冻肉和肉制品外销规模分别为74.28万吨、155.19万吨和236.19万吨，分别较上年同期增长了5.85%、6.65%和3.66%。而到了2019年，对应三个报告期的销售规模分别为75.4万吨、152.91万吨和233.65万吨，同比增长比例分别为1.52%、-1.47%和-1.08%。
两者对比发现，今年以来，双汇发展鲜冻肉及肉制品销售数量已经开始有所下滑。
对此，一位参与双汇发展生猪收购的流通商表示，受非洲猪瘟影响，目前市面上流通的猪数量远不及以前，猪源减少的结果，就是双汇发展及其他屠宰场面临缺猪的困境。
10月29日，记者采访了双汇发展副总裁周霄，想了解生猪屠宰规模逐月下滑的原因。对方表示，正在外面开会，需要回去后向财务部门了解核实。
实际上，除了外部收猪遭遇困境，双汇发展自身养殖体系也可能面临不利局面。
双汇发展中报和三季报显示，报告期内，双汇发展的生产性生物资产（种猪或种鸡）规模分别为4098.67万元和4763.71万元，均不如年初的6611.67万元。
公开资料显示，双汇发展的主营产品可分为生鲜冻品与肉制品两方面，其中生鲜冻品包括白条肉、五花肉等，肉制品包括香肠、烤肠、火腿等。
丨生猪价格年内持续上涨 双汇77.6亿存货实际数量待解
除了来自猪源的困境，双汇发展也面临另一个不利因素：猪价。
农业农村部发布数据显示，今年一季度，全国生猪均价约为13.31元/公斤，而到三季度，全国生猪均价已经涨至约21.79元/公斤，涨幅达到63.59%。
面临生猪价格的剧烈波动，双汇发展一改10年未提价的作风，启动了其提价行动。今年8月份，在万洲国际的2019年中期业绩会上，双汇发展总裁马相杰表示，上半年共进行了三次调价，整体提价幅度约10%。
数据显示，第一季度和第三季度，双汇发展的营收分别为119.74亿元和165.53亿元，分别实现净利润12.79亿元和15.44亿元，净利润率分别为10.68和9.33%。生猪价格上涨对双汇发展净利润的影响可见一斑。
生猪价格对双汇发展业绩的影响还将持续下去。
农业农村部10月25日数据显示，截至今年9月份，全国年出栏5000头以上的规模养猪场生猪存栏环比增长0.6%、能繁母猪存栏环比增长3.7%，后备母猪销量继续大幅增长，猪饲料产量和销量都有回升。
农业农村部发展规划司司长魏百刚表示，按照这一趋势，2019年底前生猪产能有望探底回升，明年有望基本恢复正常水平。
而在这之前，猪肉市场供给依然偏紧，猪肉价格仍将保持高位运行的态势。
值得注意的是，面对猪肉价格持续高位的趋势，双汇发展也采取了增加库存商品及肉制原材料。截至三季度末，双汇发展存货价值规模为77.61亿元，第一季度的42.45亿元大幅增长了82.82%，较第二季度末的72.04亿元小幅增长约5.57亿元。
一位不愿署名的财务专家表示，因为第三季度猪肉价格明显高于前两个季度，如果双汇发展三季度消耗了第一、第二季度的库存，同时再进行原材料采购，就会造成存货价值增加但实际存货量可能减少的情形。
这位财务专家还表示，原材料价格持续上涨时，不少企业都会采取货值而非实际数量来掩盖不利因素，但这也会埋下业绩“暗雷”，因为一旦原材料价格在后期出现下降，这些高成本存货就会因为存货跌价而面临计提大额减值损失的情形。
而在双汇发展三季报中，并未提及其具体的存货分类及数量。
10月29日，记者同时询问周霄双汇发展第三季度库存的分类、数量及较第二季度增长情况。但截至发稿时间，对方仍未回复。
实际上，增加库存还消耗了双汇发展不少的现金。双汇发展三季度报显示，报告期内，双汇发展实现经营活动产生的现金流量净额为26.84亿元，较上年同期减少了32.13%，主要系库存增加较多所致。
来源：大河财立方
见习编辑：吴冰 郭爽