财报显示，水井坊今年前三季度实现营收26.5亿元，同比增长23.93%；净利润为6.39亿元，同比增长38.13%。经营活动产生的现金流量净额为7.19亿元，同比增长390.73%。
值得一提的是，虽然在报告期内各项指标均处于上升态势，但结合以往财报数据来看，水井坊的营收增速再度放缓，成为近5年来三季度新低。
“2018年下半年以来，白酒行业结束了前两年的高歌猛进，增速有所放缓，目前行业基本面良好，但前期高速增长的预期将逐渐回归理性。”在此前的2019年半年报中，水井坊方面曾如此解释。
《国际金融报》记者注意到，10月28日（在披露上述财报后的第一个交易日）开盘后，整个白酒板块震荡上扬，水井坊率先涨停，古井贡酒(112.960, 0.36, 0.32%)、舍得酒业(30.400, 0.17, 0.56%)、山西汾酒(88.100, 2.30, 2.68%)等均有不同程度的上涨。截至当日收盘，水井坊最终报收50.29元，增幅达9.47%，创近60日新高。
1、主场仍是高端酒
根据经营数据，2019年前三季度，水井坊高、中、低端产品营业收入均实现不同程度增长，但占营收比重高达95.89%的高档酒是其业绩增长的主力，这一比重甚至超过以高档酒著称的贵州茅台(1191.810, 13.52,1.15%)。
具体而言，2019年前三季度，以水井坊品牌系列为代表的高档酒，以天号陈系列为代表的中档酒以及以基酒为主的低档产品，占营收比重分别为95.89%、2.6%、1.7%，分别贡献营业收入25.41亿元、6499.52万元以及4359.95万元，毛利率分别为83.52%、57.66%和60.38%。
事实上，自2017年白酒行业进入新一轮复苏后，以高端酒著称的水井坊便宣布重返高端市场。彼时，现任水井坊董事长的范祥福在接受采访时表示，随着白酒行业的回暖，水井坊也希望能够在高端阵营重新振作起来，未来公司高端产品的份额要占到总体份额的10%左右。
而从目前的实际动作来看，水井坊的整个布局均是围绕品牌高端化进行。2019年1月，其推出定价为2399元/瓶的水井坊·晶猪贺岁（简称“晶猪装”）与定价为1088元/瓶的水井坊典藏大师版金狮装（简称“金狮装”）。两个月后，在第100届全国糖酒会期间，水井坊再次发布井台丝路版、井台珍藏和臻酿八号禧庆版3款新品，售价从458元至1398元不等。此外，为了进一步扩大品牌影响力以及加大省外市场的布局，10月中旬，水井坊曾作为领衔承办方，携手川酒“六朵金花”军团和“十朵小金花”企业集体亮相第十四届中国上海国际酒业博览会。
“大力度投入品牌传播和产品创新，为水井坊品牌在300-500元次高端价位持续积累优势，助力其打造成为一家全国性的次高端强势品牌。”10月28日上午，中金公司在一份研报中称，水井坊的产品竞争仍有较大的改善空间，如果公司强制提价，那么渠道竞争力将会受损。
2、营收“稳居”第12名
时间拨回到5个月前。5月11日，水井坊发布人事变动公告称，范祥福因个人原因将于7月1日起辞去其总经理职务，但仍继续担任董事长职务，且自7月1日起聘任危永标为水井坊总经理。
值得一提的是，根据9月初水井坊发布一份关于限制性股票激励计划授予结果的公告，公司拟使用25.62万股A股普通股，以25.56元/股的授予价格向包括董事长范祥福、总经理危永标、财务总监何荣辉以及10名骨干人员进行股权激励，涉及的业绩考核目标分别为2019年至2020年、2019年至2021年的收入增速均值不低于A股前10名白酒上市公司均值的110%。
“从股权激励对应的业绩目标来看，水井坊以A股白酒上市公司前10的平均营收增幅作为‘对标’对象，充分凸显出其向行业前十晋升的野心。”一位对水井坊有关深度调研的投资人士对记者表示。
不过，记者梳理发现，2018年，水井坊以28.19亿元的营收排名第12位，2019年上半年这一位次仍未改变。choice金融数据终端显示，2019年上半年，贵州茅台以394.9亿元的营业收入独占鳌头，其次是271.5亿元的五粮液(131.420, 1.37, 1.05%)和160亿元的洋河，营收80亿元的泸州老窖(85.610, 0.73, 0.86%)位于第四，而水井坊则以16.9亿元的营收排名第12位，距离第10名的老白干相差2.69亿元。
酒类营销专家蔡学飞对记者表示，水井坊作为中国聚焦高端的白酒品牌，本身拥有一定的品牌号召力以及固定的消费人群。不过，无论是从品牌影响力、核心高端产品占比还是企业整体销量，目前水井坊都与前十存在一定的差距。
编辑：施尚景 见习编辑 刘梦鸽
来源：新浪财经、国际金融报