过去几年，中国零售药店行业经历了野蛮扩张的时期，药店数量激增，达到50万家左右。资本跑马圈地，除4大公司上市外，高瓴资本、基石资本等进行大规模吸收整合。市场一片欣欣向荣背后，潜伏着很多不确定性。
张仲景大药房是众多区域龙头零售药企之一，2019年开店数量已经达到1200多家，两年多数量翻倍。公司总经理助理胥鹏将这种快速扩张归结为，行业所逼叠加郑州市仍在扩充的市场容量。
药店零售业具有明显的地区龙头特性，区域药店龙头优先扎根本土，抢占市场，继而再向外渗透。这些“割据”一方的势力，尚未形成太多全国性的巨头，却显露出对外缓慢蚕食的迹象。
4大零售药店上市公司中，已经有老百姓、一心堂、大参林三家进驻河南。高瓴资本旗下高济医疗也整合了一大批优质连锁药店，在河南市场一枝独秀多年的张仲景大药房感到了压力。
张仲景大药房快速扩张
张仲景大药房官网的门店数量介绍停留在2017年1月，显示门店拓展突破500家。而未更新的这两年，恰恰是其快速扩张的时期。
“零售药店迅速发展期快接近尾声了，因为资本市场这些年对零售药店看好，并购整合对零售药店的溢价很高，激发了市场的开店热情，其实中国的药店数量已经过剩。”中国医药商业协会副会长武滨告诉河南商报。
河南张仲景大药房股份有限公司总经理助理胥鹏认为，这种判断具有区域差异性，尤其在郑州，外来人口的流入和不断扩大的城区提供了市场扩大的可能性。他介绍，张仲景大药房的扩张丝毫没有减慢的迹象，目前已经达到1200多家。
张仲景大药房的1200多家门店中，一半开在郑州。
胥鹏说，社区周边是目前公司扩张的重要选择，多数面积100平左右。成本上来说，郑州的店面租金，不同区域差别较大：西区普通位置每平每月80~90元，好些的位置每平每月100~200元，商圈或东区贵的位置每平每月可以达到300~400元。一位熟悉药店市场的人士说，与个体或小的连锁药店相比，张仲景大药房的面积要大，人员配置相应更多。这无疑增加了很大的成本，据其2017年在信阳调研时了解到，当地一半以上的张仲景大药房未盈利。
实际上，由于收入端和成本端分别承压，再加上各家门店扩张速度加快导致各项费用增加，近几年零售药店的盈利能力有所下滑。 据相关报告，零售药店近年成本端员工薪酬平均涨幅 15.91%，占营业成本比重有提升趋势；利润端整体盈利能力有所下滑，上市公司ROE（净资产收益率）水平普遍低于20%。
?入夏以来，郑州市多个社区旁的张仲景大药房打出消费到一定金额送鸡蛋的活动，或许是这种压力下提升营业额的方式。郑州经开区一家张仲景大药房的一位店员说，店内员工月工资3000多元，实际收入根据个人销售额有所增减。
另一位周口市商水县的连锁药店员工说，一般情况下每个药店都有公司定下的销售额，相对于老店，新开的店短期内很难实现盈利。受此影响，新店的任务量要比老店少。
张仲景大药房的另一特点是店面比一般药店大。行业内的社区药店很多在40~50平方，店员1~2人。胥鹏介绍，张仲景大药房的布局以100平左右的店居多，配备四五个店员，生意不好的配到3个。
“公司不能因为成本增加而不去发展。”胥鹏说，视人流量和店面定位不同，社区药店普遍100平方米左右，商业中心200平方米左右，区域中心店300平方米左右，复合型的店可以达到500平方米。
“我们现在开了很多90平、100平的小店，一些大店是以前开的，当时是考虑广告效应等因素。目前我们在社区、小街道等位置开的小店反而是更多的。”胥鹏介绍。
在张仲景大药房迅速铺开的同时，其根植的河南市场也迎来了老百姓、一心堂、大参林等竞争对手。这背后不仅是区域龙头的对外渗透，还有行业迅猛扩张的余波。
行业扩张渗透
在中国，每家药店的服务人群约3000人，而美国西部和南部每家标准药店的服务人群为6000人。
武滨将目前零售药店行业的现状表述为“数量过剩”，“中国药店的基因决定开药店是为了卖药实现盈利，而国际上药店的本质是药师的一种服务行为”。
2017年中国零售药店数量为45.4万家，相较于2013年，4年间增加2.1万家。而2017年到现在，短短两年就增加到近50万家。
连锁药店方面， 2013年连锁药店企业仅3570家，2016年突破5000家，达到5609家。2017年开始，资本等要素带来并购潮，连锁药店企业数量开始收缩，一路降至2018年末的5200多家。
整体来看，具有全国布局能力的只有国药控股和同仁堂，上市公司中的老百姓在全国布局相对均衡，但也较侧重于华中地区。
其余的公司中，一心堂的门店主要集中在云南、广西地区，云南地区占比超 60%；大参林集中在西南地 区，两广地区渗透更深，占比超60%；益丰药房在两湖以及江苏地区发展较快，门店占比达80%。
国元证券认为，非上市零售药房分布大多数局限当地，较难进行区域扩张。比较典型的有辽宁成大方圆、河南张仲景、南京医药国药和云南健之佳等。
中国医药物资协会副会长、连锁药店分会会长徐郁平接受河南商报记者采访时说，目前连锁药店整体上竞争趋于平缓，因为新开药店的成本比较大，营商环境和相关政策对药店经营来说暂时不利。分区域来看，区域龙头连锁经过了前几年的资本的资本进入，以及四大上市公司的在全国各地的整合和并购。全国区域性有影响的连锁基本上已经和资本结合，或者与上市公司进行合作。
龙头零售药店方面，云南的一心堂公司以并购为主，2018年门店达到5758家，增速为13.66% ，2019年预计将接近7000家。起步较晚的益丰药房近两年来加速收购，持续加密已布局市场，并成功新进广东、河北和北京市场。
行业中平均单店面积、单店收入和人效均排在首位的老百姓药房，借助上市公司优质的投融资平台，加速外延扩张 ，已进入医疗资源相对匮乏的中西部 地区(如甘肃、内蒙古等)，抢占发展先机 。
区域龙头野蛮生长的同时，也在不断向河南迈进。
四家上市公司巨头中，云南的一心堂在河南有12家药店，立足两广地区的大参林药房医药零售业务也已经进入河南，老百姓药房在华中区域的布局已超过1000家。
对于张仲景大药房来说，这些外来巨头短期内毕竟难压地头蛇。但是眼前已经有一个初具苗头的竞争者——高济医疗。高济医疗已经在河南省对多家“成长型”药房进行整合。
“目前来讲，河南市场上相对能和张仲景大药房抗衡的就是高瓴资本（高济医疗）。高瓴资本在河南整合多个地级市的连锁药店为战线，未来需要全省进行文化和企业内部做一个整合， 如果这步走好了，高瓴资本在河南零售药店市场会占到一定的份额，可以和张仲景大药房抗衡。”徐郁平告诉河南商报记者。
资本从疯长到退潮
过去几年，以高济医疗为首的资本方布局零售药店，展开大规模兼并整合，但是回报并没有想象中的好，整合的零散企业还面临统一管理、统一文化等课题。去年末以来，资本不再疯狂，原来因为资本溢价带来的新增药店也面临残酷的竞争环境。
四大药店上市公司均是在近5年上市，一心堂2014年上市后，益丰药房和老百姓于2015 年上市，大参林随后在2017年上市。至此，国内销售总额前十大的连锁药店公司(国大药房、同仁堂、一心堂、老百姓、大参林、桐君阁、益丰药房、华氏大药房、同济堂、成大方圆)全部登陆A股。
已上市药店龙头公司带来的资金优势，驱动自身快速连锁扩张，四家龙头公司年新增门店增长率保持在20%~30%。
资本也纷纷入场围猎，试图分一杯羹。动脉网数据显示，已经入局的包括高瓴资本（高济医疗）、华泰系资本、全亿健康（基石资本）。此外，还有天士力、广药白云山、步长制药、阿里健康、一心堂、老百姓、大参林、益丰药房等医药健康公司参与并购角逐。
经过一路厮杀，资本巨头高瓴资本旗下的高济医疗已经通过不断投资并购超越国大连锁，总规模达200亿元的高济医疗已成全国最大的医药零售企业。
河南商报记者梳理发现，高济医疗在安徽、福建、广东、广西、河北、河南、湖北、江苏、江西、辽宁、山东、陕西、上海、四川、重庆等15个省市投资标的将近50家。其在河南省投资的药房包括河南天伦医药、河南隆泰大药房、河南同仁堂、河南同和堂、河南百家好一生、开封市百氏康医药连锁、河南美锐、河南美锐大药房等。
对于投资逻辑和运营方案等问题，高济医疗公关部负责人婉拒了河南商报记者的采访。但其官网显示，区别于一般财务投资者，高济医疗将作为合作企业的业务伙伴，注重打造行业平台并参与长期经营。高济医疗目前正在大健康领域寻找合适的投资机会，重点方向包括医疗服务、药品分销及零售等。
如此多的整合导致资本财团“消化不良”，2018年下半年开始，资本开始放慢整合脚步。
“资本进入零售药店后，发现回报率不如他们想的那么高，半年或一年之内很难有好的收益。去年下半年开始，药店的估值下降，几无资本问津。”武滨说，去年下半年开始资本逐渐退潮，估计明年很大一部分零售药店要关掉，因为现在租金、人力等成本很高，很多药店维持不下去。
武滨认为，各路资本在零售药店行业跑马圈地，觉得中国的零售产业集中度低，整合以后会带来资本收益，带来药店溢价。这种情况下，催生了很多不是为了卖药的新增药店，零售药企看到药店的资本溢价，想开店后转手卖出去，但现在“没人买了”。
2019年：步入整合时代
在零售药店行业，有句判断是“2019年可能是未来十年最好的一年”。这句话背后不仅是前述的药店数量过剩、成本增加、资本退潮等因素，还包括政策、竞争环境、行业自身周期等变化因素。比如，中国零售药店的连锁率不高，区域化明显，集中度不高等。
“中国零售药店的一个连锁率目前超过了55%，全国有49万多家药店，差不多有27万家是连锁药店，这个趋势还会增加，预计2019年年底，连锁药店会增加三个百分点，未来三到五年连锁率应该会达到70%。”徐郁平认为，当然单体药店还有存在价值，最终发展下来的话，最终的格局可能是单体药店占20%，连锁药店占80%。
事实上，中国零售药店的集中度还处于发展期，以美国为例，美国零售药店市场集中度较高，前三大药店市市场占有率已超过一半，前十大零售药店占比约71.1%。而中国前五大药店市占率约10.7%，前十大药店占比约16.8%。这说明，全国性龙头药店企业的发展空间还很大，行业整合还有很长的路要走。
徐郁平认为，外来资本对零售药店市场的影响，首先是整合度会越来越高，连锁化趋势会加快。第二，资本进入以后，连锁药店之间的竞争和自身管理要求都有所提升，经营比原来更规范化。总的来讲，资本进入对零售药店市场有比较利好的促进作用。当然从资本投入来说，目前投资药店的回报率短期来看还是不高。
政策层面，近年来众多医药行业政策深刻地影响零售药店市场格局，比如取消GSP认证转而采取常规化飞检提高了检查准确性、公正性，不合规小型药店生存空间缩小。营改增、两票制、一致性评价政策优化了供应商体系，也提升了上游龙头企业话语权，非规模化药店渠道成本被迫抬升。
国元证券认为，随着一系列整治和规范文件的出台，市场竞争有望更公开公平，连锁药店有望分享政策红利。整体来看，未来药店行业将呈现出强者恒强、规模性企业市占率上升的趋势。
徐郁平告诉河南商报记者，由于目前新开药店的盈利周期长，大量新开药店会对管理层、资金等方面提出新的要求，所以未来行业开店速度会放缓。因为对于零售药店市场来说，50万家药店基本上趋于饱和，接下来会是行业整合的时代。
武滨也有类似的观点，他认为，目前的零售药店行业竞争非常惨烈，数量过剩到了红海阶段。区域药店的短板是缺人才，“估计最近一两年，资本熄火以后，药店的扩张会慢下来”。
编辑：编辑吉倩倩 实习编辑马千惠
来源：河南商报
